TCT解析 | Stratasys & Desktop Metal合并的背景及未来发展
图片含TCT广告内容 Stratasys公司正在探索与Desktop Metal公司并购,截至英国时间25日上午,这两家公司已经确认了合并其业务的最终协议。 该协议是一项全股票交易,合并后的公司估值约为18亿美元。预计并购将在2023年第四季度完成,但须符合客户的成交条件和两家公司股东的批准,Stratasys公司的股东将持有合并后的公司约59%的股份,Desktop Metal公司的股东将持有约41%的股份,两者都是在完全稀释的基础上。 在旋风般的24小时之内,增材制造两大巨头合并的引起了行业内的广泛讨论,虽然并购案的新闻报导似乎有些突然,但这笔交易并非凭空而来。 作为增材制造行业专业媒体,TCT也在第一时间报道了这一消息,TCT也有幸参与旁听了两家公司与联合交易投资人的电话会议,以下是截至目前TCT了解到的情况。 提前预约2023年TCT亚洲展 并保存好您的参观确认函 (含TCT广告) 两家公司已经达成了全股票交易 通过全股票交易,股东可以用他们目前所持股份换取并购后公司的股份。举个例子:Desktop Metal 股东持有的每股 Desktop Metal A 类普通股可换取 0.123 股 Stratasys 普通股。 虽然这会稀释当前股东在 Stratasys 中的股权,但理论上它会被 Stratasys 收购 Desktop Metal 的所有资产所抵消。两家公司认为,这些业务及其资产的结合将使他们能够在 2025 年产生 11 亿美元的收入,“到 2032 年,合并后的新公司潜在市场总额将超过1000亿美元,具有巨大的上升潜力。” 3D打印行业增长预测(图片来自 Stratasys) 通常情况下,股票换股票的合并被认为比现金换股票的合并更有效、更简单,而且不会影响到收购公司的现金状况。这可能是该交易如此迅速地获得董事会一致批准的原因。 并购活动频繁 自新冠疫情爆发以来,增材制造行业一直在经历一波又一波的并购活动,Desktop Metal和Stratasys可以说是近几年并购活动的高频参与者。 通过收购EnvisionTEC、ExOne、Aidro和Aerosint等公司,Desktop Metal已经收购了近十家公司,从最初的金属增材制造设备厂商扩展到3D打印聚合物、复合材料、木材和医疗设备全产业链。与此同时,Stratasys公司保持了对聚合物领域的专注,但仍然收购了RPS、Origin、Xaar 3D和Covestro Additive Manufacturing的业务和技术。 这些并购案都是是在全球经济衰退的背景下发生的,俄乌战争和天然气供应枯竭激化了后疫情时代的供应链问题,国际业务变得更加困难。 此次并购将带来哪些影响? 根据近期TCT了解到的信息,大多增材制造设备厂商都表示完成机器销售的目标略有困难,公司“钱袋子”正在收紧。对于任何一家公司来说,如果产品的转移数量未达到预期,就会影响他们的收入来源和盈利能力。即使是一家上市公司,这也会影响其股票价值。Desktop Metal目前的市值约为5.62亿美元,比上市时减少了约20亿美元, Stratasys目前市值为11亿美元。 Desktop Metal 和 Stratasys 合并数据(图片来自 Stratasys) Desktop Metal经历了两轮裁员和厂区的整合。先是在2022年6月裁员12%,而后2023年2月裁员15%。2023年第一季度Desktop Metal 财报显示,这些措施节省了合计1亿美元,公司将“继续保持在减少开支结构、扩大利润并推动盈利的轨道上。 Stratasys的并购对象为何 会是Desktop Metal? 早在Desktop Metal公开披露有关Studio和 Production 金属增材制造系统的诸多细节之前,Stratasys 就是首批为其提供资金支持的公司之一,它还在 2017年与Desktop Metal达成了分销协议。虽然Stratasys在Desktop Metal的股份规模尚未可知,但该公司的创始人Scott Crump也曾担任Desktop Metal 的董事会观察员。身处这一职位,Crump虽无权对董事会讨论的主题进行投票,但可以出席并参与董事会会议。这使他能够在整个讨论过程中获取并了解到董事会成员提供的信息。…
2023年5月27日
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